לטופ גאם שנת שיא: צמיחה של כ־70%

טופ גאם, חברה מובילה בשוק תוספי התזונה בצורת מתן של סוכריות גומי, מסכמת את שנת 2025 עם תוצאות שיא תוך עמידה מלאה ביעדים שהציבה: חציית רף 100 מיליון דולר הכנסות תוך צמיחה חדה של כ־70%, גידול דו־ספרתי חד ב־EBITDA המתואם ל־15.7 מיליון דולר תוך שמירה על שיעור EBITDA מתואם של כ־16%, וגידול של כ־53.7% בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת ל־10.3 מיליון דולר לעומת 6.7 מיליון דולר ב־2024. תוצאות אלו הושגו לצד הפעלת המפעל החדש והשלמת רכישת הפעילות בקנדה.

הכנסות הקבוצה צמחו ב־70% והסתכמו בשנת 2025 ב־100.95 מיליון דולר לעומת 59.3 מיליון דולר בשנת 2024. הקבוצה הציגה צמיחה עקבית בהכנסותיה לכל אורך השנה, מ־17.3 מיליון דולר ברבעון הראשון עד 31.6 מיליון דולר ברבעון הרביעי. הכנסות הקבוצה במחצית השנייה של שנת 2025 משקפות קצב מכירות שנתי של יותר מ־120 מיליון דולר. הרווח הגולמי גדל בשיעור דו־ספרתי של 58% והגיע ל־32.4 מיליון דולר לעומת 20.5 מיליון דולר בשנת 2024.

ה־EBITDA המתואם לשנת 2025 צמח אף הוא בשיעור חד, כ־65% יחסית ל־2024, ועמד על 15.7 מיליון דולר (כ־16% מההכנסות). השיפור ב־EBITDA המתואם הושג על אף שחיקה של כ־7% בשער הדולר הממוצע מול השקל בשנת 2025, השקת המפעל החדש ברבעון הרביעי של שנת 2025 ומכסים שהוטלו על מוצרי הקבוצה ומיוצאים לארה"ב מישראל.

ב־2025 ייצרה הקבוצה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של כ־10.3 מיליון דולר לעומת כ־6.7 מיליון דולר בשנה שעברה. גידול זה בשיעור של כ־54% משקף את חוסנה הפיננסי של הקבוצה.

מנוע הצמיחה המרכזי

מכירות מגזר תוספי התזונה הגיעו בשנת 2025 למכירות שיא של 78.1 מיליון דולר - גידול תלת־ספרתי של כ־109% יחסית לשנת 2024 וכ-77% מסך הכנסות הקבוצה לעומת כ־63% בשנת 2024 וכ־5% בלבד בשנת 2019 (השנה שבה החלה החברה למכור תוספי תזונה). שיעור מכירות תוספי התזונה מסך מכירות הקבוצה משקף הלכה למעשה את הפיכתה של טופ גאם לחברת תוספי תזונה מובילה, וזאת בהתאם לאסטרטגיה וליעדים שהציבה.

בשנת 2025 מכרה הקבוצה תוספי תזונה ל־15 לקוחות חדשים, בהם מותגים מאירופה וצפון אמריקה, על אף אתגרים גיאופוליטיים שאיתם התמודדה.

צבר ההזמנות במגזר התוספים לאספקה בחודשים הקרובים הגיע לשיא חדש והסתכם ב־47.5 מיליון דולר בעת מועד פרסום הדוח לעומת 33.6 מיליון דולר בשנה שעברה.

מכירות מגזר הממתקים בישראל גדלו ב־4% והסתכמו ב־22.9 מיליון דולר (במונחים שקליים קטנו מכירות המגזר בשיעור קל של כ־2.5%, בעיקר בשל המתיחות הביטחונית השנה והתגברות התחרות בשוק המקומי). הקבוצה העבירה את מרבית פעילות הייצור של סוכריות הגומי במגזר זה לקבלן משנה מחוץ לישראל כדי לפנות כושר ייצור ולהאיץ את צמיחת מגזר תוספי התזונה.

בהמשך לעדכון מינואר השנה, רכישת הפעילות בקנדה השיגה תוצאות גבוהות מהתחזיות בעת ביצוע העסקה, וזאת בזכות ביצועים עסקיים חזקים מהצפוי. הדבר הביא לעדכון התמורה המותנית בגין הרכישה ולהכרה בהוצאות חשבונאיות חד־פעמיות בקשר לרכישת הפעילות בקנדה בסך 22.3 מיליון דולר.

הקבוצה הכירה בהוצאות חד־פעמיות נוספות בגין הפחתת יתרת קו הייצור ללא עמילן (Starchless) בסך של 2.1 מיליון דולר, שעליה דיווחה בסוף שנת 2024, ובגין הפחתת מלאי בפעילות הממתקים, בסך 1.2 מיליון דולר.

הרווח התפעולי של הקבוצה עלה ל־8.4 מיליון דולר, גידול תלת-ספרתי של כ-126% לעומת 2024. עם זאת רישום הוצאות חד־פעמיות אלו, אשר אינן תפעוליות אלא חשבונאיות במהותן ואינן משקפות את מגמת הפעילות השוטפת, הביא להפסד נקי של כ־16 מיליון דולר.

המפעל החדש

בחודש נובמבר 2025 החלה הקבוצה להפעיל מסחרית את המפעל החדש בשדרות. למפעל החדיש והמתקדם יכולות אוטומציה וטכנולוגיה מהמתקדמות בתחומו בעולם, כושר ייצור גבוה בהרבה מהמפעל הקיים ויעילות תפעולית גבוהה, שממנה תהנה הקבוצה עם השלמת הרצת המפעל מהמחצית השנייה של 2026. המפעל החדש הושק לאחר ארבע שנות תכנון ובנייה שכללו עיכובים מהותיים שנבעו מפרוץ מלחמת "חרבות ברזל" ומהמצב הביטחוני ששורר מאז.

הקבוצה נמצאת כעת בהליך העברה הדרגתי ומורכב של ייצור תוספי התזונה מהמפעל הקיים למפעל החדש. התהליך מלווה בחוסר יעילות מובנית וצפוי להשפיע על רווחיות החברה במחצית הראשונה של השנה. הקבוצה צופה כי עם השלמת המעבר למפעל החדש והיעיל, היא תגיע לרמת יעילות תפעולית משופרת, אשר צפויה לתמוך בשיפור הרווחיות במחצית השנייה של 2026 וביתר שאת בשנת 2027 ובשנים שלאחר מכן. הקבוצה צופה כי בשנת 2026 תשמור על שיעור רווחיות דומה לשנת 2025.

לאחר השלמת המעבר המלא לייצור במפעל החדש, החברה צופה שיפור ניכר בתפוקות וביעילות, וכי כל מיתקני הייצור של הקבוצה יוכלו לתמוך בהכנסות שנתיות של כ־200 מיליון דולר בתחום תוספי התזונה עם שיעור EBITDA מתואם של כ־20%.

אייל שוחט, מנכ"ל טופ גאם: "שנת 2025 מסמנת לטופ גאם קפיצת מדרגה עם צמיחה של כ־70% וחציית רף 100 מיליון דולר בהכנסות לצד תוצאות שיא בכל הפרמטרים העסקיים. עמדנו ביעדים שהצבנו על אף תנאים מאתגרים, והמשכנו לחזק את הבסיס העסקי והגלובלי של החברה.

"השנה השלמנו מהלכים אסטרטגיים בעלי משמעות: רכישת הפעילות בקנדה והפעלת המפעל החדש, אשר מניחים תשתית להמשך צמיחה מואצת ולשיפור היעילות התפעולית. אנו נכנסים לשנת 2026 עם ביקושים חזקים, תשתית ייצור מתקדמת ועמדה תחרותית מחוזקת, בדרכנו לבסס את טופ גאם כאחת החברות הגלובליות המובילות בתחום מוצרי ה־Health Care מבוססי צורות מתן מתקדמות וחווייתיות."

אילוסטרציה